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水皮新国九条真有干货证监会打消大家顾虑

发布时间:2021-01-25 14:32:27 阅读: 来源:放料阀厂家

水皮 :新国九条真有干货 证监会打消大家顾虑

这里的干货并不是指肖钢把“新国九条”扩充到了十一个方面,而是指明确了一个预期,即年内发行的新股数量,100家。

“5·19”没有行情。  但是上证指数在盘中再次砸破2000点,摸到了今年的第三个低点1996.02,尾盘反弹强劲,收回到了2005.18,差一点点就收出了2005.19的戏剧效果,是计算失误还是时间把握不足可能就成为永远的悬念了。

没有悬念的是当天下午中国证监会的上上下下在会议室济济一堂,主席肖钢亲自主持,主题是如何落实好“新国九条”。“新国九条”脱胎于国务院常务会关于促进资本市场健康发展的六项精神,本来就是证监会操作起草的东西,如今又以落实的方式再嚼一遍又能有多少新意?  但是,还真有干货。  这里的干货并不是指肖钢把“新国九条”扩充到了十一个方面,也不是指肖钢对“新国九条”高屋建瓴的提炼,更不是指对短线行情的影响,而是指明确了一个预期,即年内发行的新股数量,100家,这个数字要低于市场的预期,但是更重要的是由此消除了年内市场的不确定性,而资本市场最害怕的就是不确定。  两害相权取其轻。  这个道理大家都懂,所以苦中作乐,这个消息即便不是重大利好,至少也不构成所谓的利空。  中国股市有两个基本点是作任何评论都不可忽略的,那就是融资市和政策市。  融资市决定IPO重启是必须的,不可避免的,早晚的,对于证监会可以选择的无非是时间和数量,时间现在明确以6月开始,数量明确为100家,这总比什么都不说要好得多,恐慌很大程度上来自于信息不对称。  政策市决定证监会必须对指数的运行承担管理职责,对市场的稳定承担管理职责,对上市公司的经营承担管理职责,管理的手段就有数量工具和政策工具的区别,相当于货币政策中的手段一样,总量控制是其中应有之义,证监会两任主席,两次召集新股发行改革座谈会,水皮均力谏证监会强化总量管理,不但要对融资总额有一个明确的管理,对个股融资总额也必须有一个总量的管理,中国股市存在的问题是总体融资能力不足,而个股融资过度,“三高”的产生就是放任自流的结果,市场化改革决不是取消宏观调控,这一点证监会一直没有引起足够的重视,现在亡羊补牢,为时未晚。  数量工具的运用并非简单的行政干预,更不是计划经济,而是划线,没有规矩,不成方圆。同时,这样的信号还可以打消投资者对注册制的误解,毕竟有不少人认为,取消审核制就是取消管理,什么公司都可以一哄而上,IPO从此永无宁日,证监会通过100家告诉大家,这种担心是没有必要的。  “5·19”盘中砸破2000点,金融股“功不可没”。其中民生银行的表演尤其引人注目,这家中国唯一的民营银行本来已经是银行股中硕果仅存的没有破净的股票,但是开盘伊始就遭遇猛烈做空,收盘下跌超过3.39%,净资产7.49元的股票股价仅有7.42元。动态市盈率才4.10倍,这是中国最好的银行遭遇的命运,而早在2012年底,民生银行也面临过一轮AH股的做空,股价最低甚至被打到5.39元,套用今年一季度的业绩,动态市盈率才3倍不到,在这样残酷的恶意冲击下遑论什么市值管理是不是有点幼稚,与虎谋皮?  “5·19”行情是什么行情?  “5·19”行情本身就是在市况恶劣的背景下,政策面发动的估值修复行情,15年过去了,中国股市依然没走出政策市,既然没走出,那么就用好政策,让政策发挥应有的作用,提振市场的信心,修复被破坏的估值体系,让这个市场能为实体经济提供可持续发展的正能量。证监会选择在“5·19”开这个会,意义也许正在于此。

专家谈新国九条:改革利好长期 A股短期走牛不易  国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,对中国资本市场的规划作出顶层设计,由于意见提出了九条措施,因此被市场称为新“国九条”。著名经济学家、北京大学经济学院原副院长曹和平19日做客证券频道视频访谈时表示,新“国九条”提出股票发行注册制改革,是非常漂亮的设计,注册制降低了企业上市门槛,将减少寻租现象。他指出上市公司市值管理制度是把双刃剑,实行要适度。就A股市场来说,他认为新“国九条”是长期利好政策,目前让A股走牛并不易。  注册制降低企业上市门槛 减少寻租现象  十年之前的2004年1月31日,国务院也曾发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,被称为推进资本市场改革和稳定发展的“国九条”。与老“国九条”提出的股权分置改革相比,新“国九条”提出的能够与之比肩的改革为股票发行注册制改革。  曹和平表示,股权分置式的改革在上一次“国九条”里边特别明显,但是新“国九条”有三个特点市场化、国际化和法制化。他指出,首先逐步推行注册制,实际上就是降低企业上市门槛,同时放松事前管理,然后增加事中和退出管理。曹和平分析,这一次市场化改革就是注册制改革,它在准入方面,动员企业让更多的企业资源到市场上去配置其他的劳动和资本资源,是非常漂亮的设计。  其次,能够降低寻租现象,比如说过去发行特别难,现在是注册,达到条件就可以让公司上市,可以想象这个过程的保荐人制度,发行和审核过程当中寻租现象就大大降低。  “第三个好处,从发审制向注册制过渡,能够使企业在二级资本市场上能够和国际其他企业在同一个起跑线上竞争。”曹和平说道,假定中国有一百万个上市企业,美国有一百万个,如果门槛非常高,中国3万进来,美国30万进来后果是什么?怎么和人家去竞争?所以降低发审门槛,注册制变为主导,尽管可能是逐步改变,应该在十年前,或者说在很早的时间就应该做到这一步,所以这一次改革特别让人感到高兴。  望市场与国民经济体系共同成长  曹和平表示,如果从严格的期望来说,新“国九条”满足了市场几个期望,但还是有遗憾。这一次的“国九条”虽然是强调市场,但是一定要知道,市场和国民经济的关系是一一对应的,就是有多长的产业链,市场的链条就有多长,这一次的重大进步是把市场的发展和实体经济结合起来,但是更应该让资本一级市场和二级市场和国民经济体系的成长关联起来。  他进一步解释称,如果资本市场在国际贸易板块中,我们在期货方面有一整套非常好的体系,不是现在的这流程,如果不给企业授权,他们在贸易行业中就好像捆绑着手和人家国外的经济在二级市场上进行比拼,记得有一年中国的大宗产业全军覆没,所以更希望“国九条”里面能够出现“让市场的发展和国民经济体系的成长共同迈进”这句话,或者这个意境在这里边。“这方面我觉得弱了,说它漂亮是完成了我心里边期望的几点,但并不是说新国九条一下就到位了。当然,也许这个决策曾有更大范围的考虑。”  上市公司市值管理制度是双刃剑要适度  新“国九条”还明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。有市场分析认为,如果上市公司搞了市值管理,就必然要管股价,甚至会采取措施来推高股价,这对于二级市场以及中小投资者来说都是一件好事情。所以在一些人的眼中,市值管理被赋予了“救市”的功能,成为有助于股价上涨的政策措施。  对此,曹和平认为建立市值管理制度,事实上是对企业的管理变得更严格了。过去管理层只是对上市公司信息披露的真实与否进行管理,并不管上市公司在二级市场上的盈利能力,是否具有投资价值得让投资人和散户自己判断。  曹和平指出,此次新“国九条”推行市值管理,如果上市公司市值达不到一定的条件,可能要被处罚,或者说让分类分级监管的制度变严了,变严的后果就是市场能够帮助投资人汇聚一定的所需要的信息,这对放开门槛来说是必要的,但是确实它是双刃剑,所以市值管理要适度。  新“国九条”是长期利好政策 A股走牛不易  回顾A股过往走势,老“国九条”推出之时沪指正处于1600点附近,随后的三年中包括股权分置改革等多项政策野相继落地,A股受激发一路震荡上扬,迎来历史最大的牛市,6124点的“珠峰顶”至今为人所津津乐道。时隔十年之后,定位于资本市场中长期规划的新“国九条”正式落地,再度引发市场的无限遐想。新“国九条”颁布能否再度重启A股牛途?  对此银河证券认为,新“国九条”对A股的影响是:“反弹在即,反转不易,见底不远”。曹和平也表示了同样的观点,他指出,新“国九条”是长期利好政策,短期可能会对市场形成一定的刺激,但市场反转不易,他预计最近一段时间一系列利好证券市场的政策将会相继出台。  “我不同意那个见底的说法”。曹和平指出,市场上有些投资者把这种长期利好想象成短期利好,所以市场出现短期反弹容易。为什么股市反转难?因为在过去非常长的一段时间,A股市场给人们形成预期,大家行为非常难以收敛到一个方向上去。如果做市商、承销商和价格收敛商制度不建立起来,股市怎么能够繁荣。  曹和平最后指出,现在中国经济社会商品总额再加上进出口,在过去一个季度里边都疲软。“如果三个最基础的变量走向弱的话,我觉得宏观经济会出台一系列的刺激政策。股市上是否会配合这些宏观经济政策出台相关政策,我觉得是一个合理的猜测,所以我预计最近一段时间,会形成一系列利好证券市场的政策。” (中国新闻网)

新国九条与国企改革具有强关联性  5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”).  “新国九条”要求,推动混合所有制经济发展,完善现代企业制度和公司治理结构,提高企业竞争能力,促进资本形成和股权流转,更好发挥资本市场优化资源配置的作用,促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。  证监会新闻发言人在答记者问时,称此为全面深化资本市场改革的纲领性文件,从经济社会发展全局的高度,对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署,对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义。  半年前,十八届三中全会为新一轮国资国企改革指出新方向。全会《决定》提出,完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司……  不难发现,“新国九条”与新一轮国资国企改革具有关联性。那么究竟该如何认识“新国九条”对当前国资国企改革尤其是发展混合所有制经济的意义呢?以下五点尤其值得注意。  首先,国资国企改革当前面临的重要问题之一就是发展混合所有制经济,引入民资,撬动国资国企做大做强。有媒体报道称,今年我国固定资产投资要超50万亿元,但中央政府预算只有4576亿元,地方政府又负债累累。50万亿元靠谁来投?只能靠进一步发展混合所有制经济,调动国资、民资各个层面的积极性,持续改善国有资产效率、提升企业竞争力。健康的资本市场无疑是撬动这场改革的重要杠杆。  第二,国资国企借助资本市场进行混合所有制改革可以最大限度消除不透明的争议,让更多的人受益改革红利,同时也最大限度上提供了平等的环境,让每一个投资者参与到改革的进程之中。自上一轮国企改革以来,透明度不够便成为国资国企改革受到市场最多诟病的地方之一。借助资本市场的透明机制,最大限度打破“暗箱操作”的可能,一则可以避免国有资产流失,一则可以促进市场公平,让所有投资者受益。  第三,在市场化并购重组方面,“新国九条”提出要尊重企业自主决策,鼓励各类资本公平参与并购,破除市场壁垒和行业分割,实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让。当今世界已经进入大企业时代,市场化并购重组无疑将是推动未来国企改革的重要推手。“新国九条”在实质上为新一轮国资国企改革中的并购重组进一步提供了制度上保证。  第四,在员工激励方面,“新国九条”提出要完善上市公司股权激励制度,允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。毛泽东同志说过,路线政策决定以后,干部就是决定性因素。当下,没有股权激励已经成为影响国资国企干部职工积极性的重要因素。股权激励制度的完善,必然有利于调动国资国企干部职工积极性,提升国资国企效率,进一步推动国资国企改革。  第五,在提高上市公司质量方面,“新国九条”提出要完善退市制度,提高上市公司质量,增强持续回报投资者能力。支持上市公司根据自身发展战略,在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市。2007年之后大量重要国企陆续登入内地资本市场,但因为种种原因这些股票并没有带给股民预期的回报,造成了大量股民财富缩水。尤其是一些央企上市公司不断亏损能否按期退市成为外界关注的热点。“新国九条”一锤定音,国企尤其是央企今后在面临退市危机时没有了半点侥幸的理由。(中国企业报)

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